Methoden en evaluatie van investeringsprojecten

Door moderne methoden voor de beoordeling van de effectiviteit van de investering zijn eenvoudige methoden niet betrokken zijn bij het verdisconteren (methoden eenvoudige rendement, terugverdientijd) en methoden op basis van verdisconteerde kasstromen (methoden van de verdisconteerde terugverdientijd, netto contante waarde, intern rendement, gewijzigde interne rendement en de winstgevendheid investeringen). Meestal wordt het project niet op één, maar op meerdere, geëvalueerd. Dit komt door het feit dat de gebruikte individuele methoden niet perfect zijn.

Eenvoudig rendement (AROR - Accounting Rate of Return) geeft aan welk deel van de investeringskosten gedurende één planningsinterval wordt gecompenseerd in de vorm van winst. Deze indicator wordt berekend op basis van de nettowinst en is gelijk aan de verhouding tussen de nettowinst voor het project voor de geanalyseerde periode en de totale investeringsuitgaven (investeringen). Vergelijkend met het minimale of gemiddelde niveau van winstgevendheid, kan de belegger tot een conclusie komen over de wenselijkheid van verdere analyse van het investeringsproject.

Voordelen van de methode AROR is de eenvoud van berekening en de mogelijkheid om de winstgevendheid van het project te beoordelen.

De nadelen zijn dat het tijdsaspect van de waarde van geld niet in aanmerking wordt genomen; Winstgevendheid wordt gebruikt om de winstgevendheid van projecten te evalueren, hoewel in de praktijk investeringen worden teruggegeven in de vorm van cashflow die bestaat uit nettowinst en afschrijvingen; inkomsten uit de liquidatie van oude activa vervangen door nieuwe, evenals de mogelijkheid om de ontvangen inkomsten opnieuw te beleggen, worden niet in aanmerking genomen.

Terugverdientijd (PP - Terugverdientijd) is het minimale tijdsinterval (gemeten in maanden en jaren) vanaf het begin van het project, waarvan de investeringskosten worden gedekt door de netto-opbrengst in contanten uit te trekken, dat wil zeggen, de nettowinst over het project en de afschrijvingskosten zal betrekking hebben op de gemaakte hoofdstad.. kosten (investeringen). Deze indicator wordt gebruikt in geval van een lage inflatie, lage design en m risico. N. Deze indicator, samen met de internal rate of return, is geselecteerd als de primaire methode in de evaluatie van die betrokken zijn bij een concurrerende toewijzing gecentraliseerde middelen investeringen investeringsprojecten.

Berekening van de terugverdientijd wordt uitgevoerd volgens de formule

waarin C0 - initiële investeringskosten; C1, C2,... Ct toekomstige nettokasstromen; T - Het minimum aantal jaren, wanneer de initiële investering gelijk is aan toekomstige kasstromen; t - gespecificeerde tijdsperiode.

De berekening van de terugverdientijd is gebaseerd op het voorspellen van de nettokasstromen voor de eerste paar jaar en het vergelijken van de geaccumuleerde waarde van rendement met investeringskosten.

De voordelen van deze indicator omvatten de eenvoud van de berekening. De terugverdientijd is de eenvoudigste indicator van de liquiditeit van het investeringsproject (het laat zien hoe lang de financiële middelen zullen worden "verbonden" in dit investeringsproject). Daarnaast karakteriseert de terugverdientijd het risiconiveau dat samenhangt met de implementatie van het project (hoe verder de prognoseperiode van het huidige moment, hoe lager de betrouwbaarheid van de kasstroomprognoses, en dus de onzekerheid van hun waarden, dwz het risico). Deze methode is handig voor kleine bedrijven met een kleine geldomzet, en voor snelle evaluatie van projecten in omstandigheden van schaarste aan middelen.

Nadelen van de methode omvatten het feit dat het geen criterium voor de selectie van de projecten doet richten, is niet bevorderlijk voor het maximaliseren van de waarde van de onderneming, houdt geen rekening met het verschil tijdswaarde van geld en het tijdsverschil van het inkomen binnen de terugverdientijd wordt geen rekening gehouden met kasstromen (yield) van het project na terugverdientijd, en daarom niet kan worden toegepast bij de vergelijking van de varianten met dezelfde terugverdientijden maar verschillende termen leven.

De nauwkeurigheid van berekeningen volgens deze methode is meer afhankelijk van de frequentie waarmee de levensduur van het project wordt verdeeld in planningsintervals. Het risico wordt ook zeer ongeveer geschat.

Gezien het feit dat de belangrijkste fout figuur de terugverdientijd als de effectiviteit van de maatregelen is dat het niet goed zijn voor de gehele periode van de investering operatie en dus is het niet van invloed op alle van die terugkeer, die erachter ligt, moet dit cijfer geen criterium voor de selectie en Gebruik alleen als beperking bij het nemen van een beslissing. Dienovereenkomstig, als de terugverdientijd van het project groter is dan de limiet, wordt het uitgesloten van de lijst van mogelijke investeringsprojecten.

Bij het analyseren van eenvoudige methoden om de doeltreffendheid van investeringen te beoordelen, moeten de inherente nadelen worden opgemerkt:

- bij de berekening van elke indicator wordt geen rekening gehouden met de factor tijd: noch de winst, noch het bedrag van de belegde middelen wordt teruggebracht tot de contante waarde. Bijgevolg zijn in het berekeningsproces de hoeveelheden waarvan bekend is dat ze worden vergeleken niet vergelijkbaar: het bedrag van de investering in de contante waarde en het bedrag van de winst in de toekomstige waarde;

- indicatoren maken het mogelijk om alleen eenzijdige schatting van het investeringsproject te ontvangen, omdat beide gebaseerd zijn op het gebruik van dezelfde initiële gegevens (het bedrag van de winst en het bedrag aan investeringen).

Waardeverminderende terugverdientijd (DPP - Discounted Payback Period) - een analoog van de terugverdientijd in eenvoudige waarderingsmethoden. Bepaling van de terugverdientijd voor een kortingsmethode is vergelijkbaar met de vorige, met als enig verschil dat de waarden van nettokasstromen voor de jaren worden gegeven op basis van een vooraf geselecteerde disconteringsvoet tot de initiële tijd (het tijdstip van de initiële investering). De terugverdientijd wordt vergeleken met de aanvaardbare periode voor het bedrijf. Deze methode wordt meestal gebruikt in een onstabiele economische situatie.

De voordelen van de DPP-methode is dat het rekening houdt met de tijdswaarde van geld, rekening houdt met berekeningen voor een langere terugverdientijd dan PP, rekening houdt met een groot aantal kasstromen uit beleggingen. Bovendien heeft de methode een duidelijk criterium voor de aanvaardbaarheid van projecten (terugbetaling van het project tijdens de levensduur) en houdt het rekening met de liquiditeit van het project.

De nadelen van deze methode zijn onder meer dat het geen rekening houdt met het effect van de instroom van kasstromen in de daaropvolgende jaren, na de voltooiing van het project, geen onderscheid maakt tussen de geaccumuleerde kasstromen en hun verdeling over de jaren heen.

De methode van puur discounted inkomen (NPV - Netto contante waarde) houdt rekening met de tijdswaarde van geld en is gebaseerd op een vergelijking van investeringskosten met de contante waarde van alle toekomstige nettokasstromen door de jaren waarin het project in werking is.

De berekening van de netto contante waarde van de inkomsten omvat:

- bepaling van verwachte nettokasstromen met jaren;

- verantwoording van de disconteringsvoet, die ervoor zorgt dat toekomstige stromen in de loop van de jaren naar de huidige tijd (het moment van investering) worden gebracht. De disconteringsvoet moet de tijdswaarde van geld, inflatieverwachtingen en het risico van investering in het project weerspiegelen;

- het bepalen van de huidige kosten van het rendement van het project door de toekomstige kasstromen in jaren van de operationele levensduur van het project tegen dit tarief te verdisconteren tegen het moment dat de investering wordt gedaan en de gegeven waarden te sommeren;

- berekening NPV gebaseerd op het verschil tussen de huidige waarde van het rendement op investering en de huidige beoordeling van investeringskosten.

Formule voor berekening NPV is als volgt:

waarin t = 1,..., T - jarenlange projectuitvoering, d - kortingspercentage.

Als het NPV meer dan nul, d.w.z. de schatting van toekomstige nettokasstromen overstijgt de huidige raming van investeringskosten, dan wordt het project geaccepteerd. In dit geval genereren de investeringskosten voor dit project nettokasstromen met een hoger rendement dan alternatieve opties op de markt met hetzelfde risiconiveau.

Negatieve waarde NPV betekent dat de winstgevendheid van het project lager is dan het geïnvesteerde bedrag, en er zijn aantrekkelijkere investeringsmogelijkheden op de markt.

De berekening met behulp van de bovenstaande formules handmatig arbeidsintensief, dus voor de methoden die gebaseerd zijn op verdisconteerde schattingen ontwikkelde speciale statistische tabel waarin de opgegeven waarden zijn moeilijk procent, verdiscontering van factoren contante waarde munt, en ga zo maar door. G., afhankelijk van het tijdsinterval en de waarde van de disconteringsvoet.

Door het bedrag NPV de structuur van de cashflow oefent een belangrijke invloed uit. Hoe meer kasstromen in de eerste jaren van het economische leven van het project, hoe groter de uiteindelijke waarde NPV en dienovereenkomstig, zal de vergoeding voor de gemaakte kosten worden gemaakt.

Voordelen van de methode NPV is dat het duidelijke beslissingscriteria heeft; houdt rekening met de verschillende waarde van geld in de tijd en het risico van specifieke investeringen; houdt rekening met de volledige duur van het project; de juiste berekening van de indicator leidt tot de selectie van projecten die de waarde van de vastgoedportefeuille maximaliseren; heeft de eigenschap van additiviteit in het temporele aspect (NPV verschillende projecten kunnen worden samengevat), waardoor het mogelijk is om te gebruiken NPV als de belangrijkste in het analyseren van de optimaliteit van de beleggingsportefeuille.

De nadelen van deze methode zijn:

- afhankelijkheid van de discontovoet. Hoe hoger de disconteringsvoet, hoe lager de huidige schatting van de grote kasstromen van verre jaren en hoe sneller de waarde daalt NPV met een verhoging van de discontovoet. Een hoge discontovoet maakt projecten met een lange terugverdientijd minder aantrekkelijk. En hoe langer de terugverdientijd, hoe sterker het effect van een hoge discontovoet. Bij een lage disconteringsvoet worden langlopende projecten met een lange terugverdientijd aantrekkelijker. Tussen de discontovoet en de waarde NPV er is een omgekeerde relatie. Dit betekent dat als de koers onjuist wordt bepaald, bijvoorbeeld overschatting, NPV voor het project (met name voor projecten met een lange terugverdientijd) zal het minder of zelfs negatief zijn, wat zal leiden tot het opgeven van een mogelijk winstgevend project. Bij een lage discontovoet worden langetermijnprojecten met een lange terugverdientijd aantrekkelijker, hoewel ze in werkelijkheid riskant, laag renderend of zelfs niet rendabel kunnen zijn;

- laat niet zien hoeveel de reële opbrengst van het project de investeringskosten overstijgt. Beslissingen over investeringen in projecten kunnen niet worden vergeleken met opties voor portefeuille-investeringen met bekende rendementen;

- laat niet toe om projecten te vergelijken met verschillende initiële voorwaarden (met variërende investeringskosten, met verschillende voorwaarden).

De volgende methode om de effectiviteit van een investeringsproject te beoordelen, is om interne rendement methode (IRR Internal Rate of Return). Het interne rendement wordt gedefinieerd als de geschatte disconteringsvoet die gelijk is aan het bedrag van de gedisconteerde nettokasstromen voor het beschouwde project met een actuele schatting van de investeringskosten.

Als er in een jaar wordt geïnvesteerd t = 0 in grootte C0 en nettokasstromen worden geprojecteerd op jaarbasis t = 1,..., T, in de hoeveelheid Ct, dan is de interne rentabiliteit een constante discontovoet d, waarbij gelijkheid wordt bereikt:

Als je overstapt C0 aan de rechterkant krijgen we een formule voor het vinden van de hoeveelheid IRR:

waarover moet worden beslist d. Aan de rechterkant is een uitdrukking om te bepalen NPV, daarom is de interne rentevoet een discontovoet waarbij NPV = 0.

IRR kan alleen worden berekend op voorwaarde dat de kasstromen in alle toekomstige perioden niet-negatief zijn. Anders verkrijg je een ondubbelzinnig antwoord over de omvang IRR is onmogelijk. In praktische berekeningen IRR gebruik de methode van opeenvolgende iteraties (een oplossing vinden door achtereenvolgens waarden in berekeningen te vervangen). Dienovereenkomstig te bepalen IRR het is noodzakelijk om een ​​dergelijke discontovoet te kiezen d, waar NPV wordt nul.

De interne rentabiliteit bepaalt de kwaliteit van het project zelf, dit is de minimum winstgevendheid die het project kan bieden, terwijl het break-even blijft (d.w.z. investeringen en lopende uitgaven voor investeringen).

Het bedrijf kan investeringsbeslissingen nemen waarvan het niveau van de winstgevendheid niet lager is dan de huidige waarde van het kostenniveau voor het aantrekken van investeringsinvesteringen (of de prijs van de financieringsbron voor dit project). Met het relatieve niveau van investeringsuitgaven, de indicator IRR, berekend voor een bepaald project.

Als de waarde IRR meer dan deze indicator is het project winstgevend en moet het worden geaccepteerd; zo niet - het project is niet winstgevend en moet worden afgewezen; als de gelijkheid wordt nageleefd - is het project noch winstgevend, noch onrendabel.

In het bijzonder, als de bron van projectfinanciering een commerciële banklening is, is de waarde IRR toont de bovengrens van het aanvaardbare niveau van de rentevoet, waarvan het overschot het project niet rendabel maakt.

De voordelen van de methode IRR vertellen dat het duidelijke criteria heeft om een ​​beslissing te nemen; het kan zowel voor het eigen vermogen als voor alle geïnvesteerd kapitaal worden gebruikt, zowel vóór belastingen als na belastingen; rekeningen voor de contante waarde van toekomstige kasstromen; houdt rekening met kasstromen tijdens de levenscyclus van het project, geeft een schatting van de relatieve winstgevendheid van het project. Bovendien kan het eenvoudig worden aangepast om projecten met verschillende risiconiveaus te vergelijken: projecten met een hoog risiconiveau moeten een hoog intern rendement hebben.

De beperkingen bij het gebruik van deze methode zijn onder meer:

- Beperkte keuze aan alternatieve projecten. Gelijke waarde IRR voor twee projecten betekent niet dat ze gelijkwaardig zijn voor de belegger. Het project met de hoogste waarde IRR Het levert niet noodzakelijk de grootste waarde op NPV en maximaliseren van de marktwaardering van kapitaal;

- wanneer het kapitaal beperkt is, moet de keuze gebaseerd zijn op investeringskosten, dat wil zeggen op de winstgevendheidsindexmethode;

- veelheid van betekenissen IRR. Met een niet-standaard cashflow zal de vergelijking evenveel beslissingen hebben als het aantal keren dat het teken van de stromen in het tegenovergestelde verandert. In dit geval berekening IRR niet correct;

- gebrek aan IRR. Er zijn projecten met cashflow, waarvoor er geen is IRR, wanneer NPV is positief voor alle waarden van de discontovoet;

- werkwijze IRR Het is moeilijk om het zo nodig te gebruiken om rekening te houden met de tijdsstructuur van de rentevoet. De waarde vinden IRR gaat ervan uit dat alle nettokasstromen hetzelfde rendement bieden, dat wil zeggen dat ze met een bepaald percentage kunnen worden herbelegd IRR. In werkelijkheid is een dergelijke situatie onwaarschijnlijk. Elk jaar heeft zijn eigen beoordeling van de vereiste op de markt winstgevendheid en kosten van kapitaal. werkwijze NPV maakt het mogelijk om rekening te houden met de veranderende discontovoet en voor de methode IRR de vergelijkingsdatabase is verloren. Hoe meer berekend IRR, hoe meer het wordt overschat en afgewezen van het gemiddelde rendement op de markt.

Voor niet-standaard kasstromen is de toepassing van de interne rendementsmethode onjuist. daarom geldt aangepast intern rendement (MIRR - Modified Internal Rate of Return).

GIR - dit is de disconteringsvoet waarbij de toekomstige opbrengstschatting en de huidige kostenraming worden geëgaliseerd.

Om te bepalen GIR alle positieve kasstromen worden verhoogd met de disconteringsvoet op het laatste moment (het einde van de projectwerking), en alle negatieve stromen worden gegeven op hetzelfde tijdstip in de initiële tijd (het tijdstip van investering).

Als we alle opgebouwde inkomsten aanwijzen FV, en alle gegeven kosten PV, de GIR wordt gevonden uit de volgende vergelijking:

waarin T - aantal jaren van exploitatie van het project.

werkwijze GIR heeft verschillende voordelen:

- gaat ervan uit dat de netto kasstromen ontvangen in het kader van het project worden herbelegd met IRR, en rekening houdend met de kosten van projectkapitaal, die de investeringsmogelijkheden van het bedrijf beter weergeven. daarom GIR meestal minder dan IRR voor klassieke cashflows;

- veranderingen in de kapitaalkosten in functie van de exploitatiejaren van het project;

- in tegenstelling tot de methode IRR aanbevelingen voor vergelijking van alternatieve projecten (hetzelfde bedrag aan investeringen en de gebruiksperiode) en de keuze van de beste methode GIR Niet door de methode de aanbevelingen van projectselectie tegenspreken NPV.

Bij het beoordelen van de effectiviteit van investeringen, ook rente methode voor het berekenen van het rendement op investering (PI - Winstgevendheid Index).

Rendement op investering toont de mate waarin de waarde van het bedrijf toeneemt per geïnvesteerde roebel en wordt berekend aan de hand van de formule:

In een vergelijkbare situatie, maar wanneer niet tegelijkertijd, maar in delen wordt geïnvesteerd - gedurende enkele maanden of zelfs jaren, heeft de formule de volgende vorm:

waar - investeringskosten in de periode t.

Volgens de rentabiliteitsindexmethode, als de winstgevendheidindex groter is dan 1, wordt het project geaccepteerd, als dit minder is dan 1, wordt het project afgewezen; als de index 1 is, zijn meer redenen nodig.

De rentabiliteitsindex is een relatieve indicator en maakt het mogelijk, in tegenstelling tot de methode NPV, kwantificeer de kosten en het effect ervan. De indicator wordt gebruikt bij het selecteren van alternatieve projecten met vergelijkbare waarden NPV, maar verschillen in investeringskosten. Bovendien is de indicator succesvol voor projecten met verschillende levens.

Het nadeel van de methode is dat deze niet bijdraagt ​​aan de selectie van projecten met maximale winstgevendheid en mogelijk in tegenspraak is met de methode NPV bij het kiezen van projecten. Grote waarden PI komen niet altijd overeen met een hoge waarde NPV en vice versa, omdat projecten met hoge netto contante waarde niet noodzakelijk effectief zijn en daarom erg klein zijn PI.

indicatoren NPV, IRR, PI, gebruikt in beleggingsanalyse, zijn verschillende versies van hetzelfde concept en zijn daarom gerelateerd aan bepaalde relaties, die voor één project er als volgt uitzien:

als NPV > 0, dan PI > 1 en IRR > d;

Hoe een investeringsproject te evalueren

De wereld is alleen omdat het was

is gemaakt zonder een investeringsproject.

Hoge inflatie en de jaarlijkse geldafschrijving leiden tot de noodzaak van redelijke investeringen en investeringen om besparingen te besparen. Investeringsprojecten zien er aantrekkelijk uit in het stadium van het zoeken naar beleggers, maar in werkelijkheid zullen velen de beloofde winst niet brengen en zelfs hun geïnvesteerde geld verliezen. Hoe we het project van tevoren kunnen evalueren en de juiste beslissing kunnen nemen, laten we het vandaag proberen te achterhalen.

Investeringsproject

De term 'investering' komt van de lat. Investice - "aantrekken". In algemene zin betekent dit geld investeren om uiteindelijk te profiteren. U kunt in verschillende activa beleggen, dus de investering is verdeeld in echt en financieel. Echte investeringen zijn relevanter voor bedrijven en organisaties en omvatten investeringen in de materiële en technische basis, vervanging van apparatuur, lancering van nieuwe producten, onderzoek en ontwikkeling, bouw en andere sectoren.

Het belangrijkste principe van financiële beleggingen is het beleggen van geld in ander geld, dat wil zeggen beleggen in effecten: aandelen, obligaties, aandelen, bankdeposito's. Dit omvat leningen voor bedrijven, het verkrijgen van populariteit kraunfanding en risicovolle investeringen in het netwerk.

Investeringen kunnen privé, openbaar en zakelijk zijn. Ook zijn de beleggingen verdeeld in korte termijn - 1-3 jaar, middellange termijn - 3-5 jaar, lange termijn - boven de 5 jaar. Maar als we het hebben over klassieke investeringen, is het altijd een lang proces en duurt het meer dan 10 jaar. Aan de andere kant veranderen de spelregels in Rusland heel vaak, daarom willen zowel zakelijke als particuliere beleggers projecten met een korte terugbetalingsperiode.

Wat is een investeringsproject?

De term 'project' betekent een idee belichaamd in een vorm van beschrijving en berekening met bewijzen van de belofte van dit idee. Het investeringsproject houdt een rechtvaardiging in van financiële beleggingen om toekomstige inkomsten te verkrijgen. Vanuit het oogpunt van de federale wetgeving van de Russische Federatie is het investeringsproject een ontwerp- en ramingdocumentatie die is ontwikkeld met het oog op kapitaalinvesteringen. In de economische literatuur worden projecten als breder beschouwd en zijn ze onderverdeeld volgens het beleggingsobject:

  • fabricage;
  • financiële;
  • commercieel belang;
  • wetenschappelijk en technisch en anderen.

Als u er nog breder uitziet, zijn investeringen vandaag investeringen in geldmiddelen, allereerst in onroerend goed, aandelen, obligaties, edelmetalen, valuta, zakelijke aankopen, start-ups en risicovolle risicoproducten met een hoog rendement. Er is zelfs een investering in jezelf die niet kan worden benaderd door een formele definitie van een investeringsproject.

Elk project omvat een tijdschema, noodzakelijke kosten, geplande resultaten. Op basis hiervan wordt de redelijkheid van investeringen als geheel beoordeeld.

Evaluatie van investeringsprojecten

Voordat u een beslissing neemt, moet u de investeringsbehoefte analyseren en beoordelen. De evaluatie van het investeringsproject is een veelzijdig evenement. We moeten alle componenten op een complexe manier evalueren. Criteria en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten zijn verschillend, dus na een korte analyse moet u de juiste vinden. Kortom, u moet het toekomstige inkomen en de kosten voor het verkrijgen van dit inkomen correct berekenen.

Uitgangspunten voor het evalueren van investeringsprojecten

Principes zijn verdeeld in drie grote groepen:

  • methodologische;
  • methodische;
  • operationeel.

De toepassing van principes en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten stelt ons in staat deze op een uniforme manier te evalueren, en helpt bij het vergelijken van verschillende opties. Er zijn 30 principes in totaal, 10 in elke groep. De belangrijkste zijn: uniciteit, winstgevendheid, betaalbaarheid van middelen, de structuur van kapitaal, afstemming op het overheidsbeleid.

Criteria voor de evaluatie van investeringsprojecten

Omdat het banaal is, is het basiscriterium of de belegger in staat zal zijn om geld terug te vorderen, wanneer en hoeveel. Al het andere maakt eigenlijk niets uit. Een dergelijk criterium kan ook worden uitgedrukt als een percentage en het rendement op investeringen weergeven.

Als we de criteria voor de evaluatie van het investeringsproject in ruimere zin beschouwen, is het voor elk project noodzakelijk om een ​​eigen schaal van criteria te ontwikkelen, gebaseerd op het investeringsobject en het type investering.

Typen en methoden voor evaluatie van investeringsprojecten

De economische literatuur biedt meerdere criteria en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten. De selectie van een geschikte moet gebaseerd zijn op een strategisch doel, evenals het type investering: reëel of financieel. De financieringsbron wordt niet beïnvloed door de keuze, maar moet bij de analyse en interpretatie van de resultaten in aanmerking worden genomen. Het is beter om verschillende methoden te volgen voor een volledige analyse. Economische wetenschap biedt dynamische en statistische methoden voor het evalueren van investeringsprojecten. Statische methoden voor het evalueren van investeringsprojecten zijn gebaseerd op de wetten van een perfecte markt. Dynamische methoden voor evaluatie van investeringsprojecten analyseren de ontwikkeling van het project in dynamiek. Ze bevatten verschillende berekeningen.

Belangrijkste beoordelingsmethoden

Niet alle methoden moeten worden gebruikt, waarbij de analyse en evaluatie van investeringsprojecten wordt uitgevoerd. Sommigen van hen zijn geschikt voor het bepalen van de strategische activiteit van de onderneming. In organisaties, vooral grote, worden dergelijke berekeningen uitgevoerd door de plannings- en economische afdeling, de financieel directeur of adviseurs, vanwege hun gebrek aan - de hoofdaccountant. Een particuliere belegger geeft niet om de kapitalisatiegraad. Hij moet vertrouwen op andere, eenvoudigere maar niet minder geschikte evaluatiemethoden.

Wijze van berekening van de terugverdientijd

De meest populaire manier om het investeringsproject te evalueren, is om de terugverdientijd te berekenen. Het wordt bepaald op basis van het bedrag van de investering en het bedrag van de winst voor elk jaar. De basisberekening ziet er als volgt uit:

  • Investeringen / jaarlijkse nettowinst = terugverdientijd.

Belangrijk: de methode houdt geen rekening met mogelijke veranderingen en risico's van het project, de berekening is erg vereenvoudigd. Geschikt voor voorlopige beoordeling van investeringen in het project.

De methode voor het berekenen van de netto contante waarde

Een andere belangrijke indicator is de pure contante waarde (NPV). Het wordt berekend als het verschil tussen het verdisconteerde bedrag van het verwachte inkomen en de investeringskosten.

Verdisconteerd bedrag van verwachte inkomsten - kosten = netto contante waarde

Ликбез: Disconteren is een manier om de huidige en toekomstige waarde van geld te vergelijken.

Met de kortingsmethode kunnen we de kosten vergelijken die we momenteel produceren en de inkomsten die we in de toekomst moeten ontvangen. Aan de ene kant daalt geld voortdurend door inflatie, aan de andere kant groeit geld in waarde wanneer het kapitaal investeert in groei. Om de waarde van geld vandaag en bijvoorbeeld in 5 jaar te vergelijken, moet u het bedrag nemen en verminderen met het bedrag aan rente dat over 5 jaar zou kunnen worden opgebouwd. Dergelijke rente is de discontovoet. Haar keuze is gebaseerd op de ervaring en subjectieve kennis van de expert die het investeringsproject evalueert. De eenvoudigste manier is om de herfinancieringsrente van de Centrale Bank van Rusland als basis te nemen.

Likbez: de herfinancieringsrente is een instrument van het monetaire beleid van de Centrale Bank; De koers waarmee de Centrale Bank leningen verstrekt aan andere banken in Rusland.

  • De methode voor het berekenen van de interne rentabiliteit (IRR)

De IRR-indicator geeft de discontovoet weer waarmee het verdisconteerde toekomstige inkomen van het investeringsproject gelijk moet zijn aan de kosten. IRR geeft een geschikte disconteringsvoet weer waarmee u zonder verlies kunt beleggen. Het is altijd verbonden met pure kortingswaarde. De combinatie hiervan toont de aantrekkelijkheid van investeringen.

Afhankelijk van de vergelijking van IRR, NPV en r, waarbij r de reële rentevoet in procent is, wordt besloten om in het project te investeren. Er zijn drie opties:

Belangrijk: het risico van beleggen hangt af van de indicator van de interne rentabiliteit en het reële rendement. Het is noodzakelijk om ernaar te streven dat de IRR de reële rente veel overschrijdt.

Projectevaluatieprocedure

Analyse en evaluatie van investeringsprojecten beginnen met de studie van de belangrijkste gegevens: financiële indicatoren, grafieken en berekeningen. De evaluatie moet in twee fasen worden uitgevoerd: bij de eerste om het idee als geheel te beschouwen, hoe goed het is om te beleggen en bij de tweede - om te beslissen of het geschikt is om een ​​bepaalde belegger te beleggen, of hij het nu nodig heeft of niet.

  1. De eerste fase begint met de selectie van geschikte investeringsprojecten;
  2. Evalueer de waarde van de investering in elk en laat alleen het overeenkomstige geïnvesteerde bedrag over;
  3. Om het project materialen, beschrijving, berekeningen, financiële indicatoren, beloften te bestuderen;
  4. Selecteer de evaluatiecriteria;
  5. Bereken de terugverdientijd;
  6. Bereken de rentabiliteitsindicatoren;
  7. Bereken zonodig de winstgevendheid van het project;
  8. Vergelijk de evaluatie-indicatoren met elkaar;
  9. Beoordeel de betekenis en de vooruitzichten van het project;
  10. Beoordelingrisico's worden beoordeeld.

Belangrijk: houd bij het evalueren van documenten, indicatoren en berekeningen die in deze documenten worden vermeld, niet a priori vast dat ze waar en betrouwbaar zijn. Vraag de gegeven informatie en vertrouw op uw eigen ervaring en deskundig advies.

Nadat u waardevolle projecten hebt geselecteerd, moet u uzelf een serieuze vraag stellen: moet u deelnemen aan het project? Probeer drie basisvragen te beantwoorden:

  1. Kan het project winst genereren voor elke belegger?
  2. Moet het project effectief zijn voor elke deelnemer?
  3. Is het organisatie-economisch mechanisme geschikt voor alle deelnemers?

De antwoorden op alle vragen moeten "ja" zijn. Alleen in dit geval is het mogelijk om geld te beleggen. Als het project bijvoorbeeld bepaalt dat de meerderheidsaandeelhouders eerst de winst ontvangen, kunt u niet op uw investeringen wachten. Of je ziet dat de voorgeschreven bedrijfsprocessen niet effectief zijn en elkaar tegenspreken, daarom zal de organisatie bij elke stap te maken krijgen met technische problemen en niet in staat zijn om met volledige efficiëntie te werken en winst te maken. Het is beter om dergelijke projecten te weigeren, vooral als u niet de enige belegger bent.

Belangrijk: deel bij de evaluatie van een investeringsproject de beoordeling van het project zelf en evalueer uw deelname eraan.

Risicobeoordeling

Het investeringsproject zal worden geïmplementeerd in een risico- en onzekerheidsomgeving. Het is noodzakelijk om de risicograad, waarvan het afhankelijk is, correct te beoordelen.

Het risico wordt beïnvloed door vele factoren.

  • investeringsbeleid van de staat, vaststelling van wetten en voorschriften die de reikwijdte van het investeringsproject regelen;
  • concurrentie, overvallen;
  • gebrek aan vraag, onvoorspelbaarheid van de markt;
  • overmacht omstandigheden en anderen.

Interne risicofactoren zijn onder meer:

  • conflict van investeerders;
  • onjuiste economische berekening;
  • problemen met het personeel (onvoldoende kwalificaties, sabotage, massale ontslagen) en nog veel meer.

Het is onmogelijk om alle risico's te voorzien. Sommigen van hen kunnen worden verzekerd. Verzekering is een manier om mogelijke kosten en verliezen te verminderen. Helaas is het Instituut voor de Verzekeringen voor ondernemers- en beleggingsrisico's in Rusland slecht ontwikkeld, maar toch - sommige afzonderlijke aspecten van het bedrijfsleven kunnen worden verzekerd, waardoor het risico van verliezen wordt verminderd.

Beleggingsregels

Voor een ruwe schatting van de noodzaak om te investeren, kunt u vertrouwen op de basisregels:

  • Investeringen, voornamelijk reële, zijn langlopende projecten waarvan de terugverdientijd 10-30 jaar is. Wanneer u belegt in effecten, kan de beleggingsperiode korter zijn, vooral als de belegger speelt bij het verhogen en verlagen van de prijs, maar als u de speculatieve strategie verwerpt, verdient het aanbeveling om ook voor een periode van 5 jaar in dezelfde aandelen te beleggen. Onthoud daarom: langetermijnfondsen moeten worden geïnvesteerd in langetermijnprojecten. Als het project 10 jaar duurt, moet je een bedrag investeren dat 10 jaar lang niet nodig is. Meestal kun je niet eerder geld terugkrijgen, of krijg je het, maar met grote verliezen;
  • Evenwichtige risico's. Projecten kunnen een hoog risico en een laag risico zijn, maar hun winstgevendheid moet overeenkomen met het risiconiveau. Het heeft geen zin om de besparingen met winstgevendheid van de bankdeposito te riskeren. Analyseer hoeveel u kunt verdienen en wat de kans is om alles te verliezen, risico - alleen als de opbrengst ook hoog is.

Belangrijk: investeer in risicovolle investeringsprojecten alleen in uw eigen vermogen. Hier riskeert u geen geleend geld!

  • Winstgevendheid van investeringen. Een van de belangrijkste concepten bij het berekenen van het rendement op investering. Bij het selecteren van een project, bereken de winstgevendheid van elk en selecteer met het maximum.

Likbez: Winstgevendheid is een economische indicator voor het bepalen van de efficiëntie. Berekend als een verhouding van omzet en kosten.

  • Rekening houden met marktbehoeften - het project moet op de markt zijn, het product of de dienst van een dergelijk project moet in vraag zijn, anders loont het misschien niet;
  • Solvabiliteit - bij het beleggen van geld mag de solvabiliteit van de organisatie niet lijden. Als we het hebben over particuliere investeringen, moet u daarom rekening houden met uw eigen afhankelijkheid van het geld dat u investeert: hoeveel u zich kunt veroorloven om zonder deze besparingen te leven.

Likbez: Solvabiliteit - het vermogen van een persoon om tijdig en volledig aan zijn financiële verplichtingen te voldoen.

overzicht

De keuze voor een investeringsproject is een serieuze beslissing. Het is noodzakelijk om het onpartijdig en objectief te beoordelen. De keuze van de evaluatiemethode is afhankelijk van:

  • type investering: echt of financieel;
  • bron van investeringen: openbaar, zakelijk of privé;
  • termijninvestering: op korte termijn, middellange of lange termijn.

Voor de voorlopige beoordeling van het investeringsproject is de berekening van de terugverdientijd een elementaire en effectieve methode. Dit zal bepalen hoe snel de geïnvesteerde fondsen worden teruggegeven, als de gebeurtenissen zich precies volgens het geprojecteerde scenario zullen ontwikkelen.

Voor een meer gedetailleerde analyse van het investeringsproject en het nemen van de juiste beslissing, is het noodzakelijk om de disconteringsvoet te bepalen en de netto kortingswaarde en de interne rentabiliteit te berekenen.

Belangrijk: als het moeilijk is om het project goed te analyseren, is het beter om een ​​onafhankelijke financieel analist te raadplegen. Zelfs de hoge kosten van raadpleging zijn niet vergelijkbaar met de hypothetische mogelijkheid om alle geïnvesteerde besparingen te verliezen.

Wanneer de berekeningen de betrouwbaarheid en efficiëntie van investeringen aantonen, evalueer dan hoeveel het investeringsproject voor u persoonlijk is, of u persoonlijk een goede winst uit beleggingen kunt halen. Soms komen de belangen van beleggers in conflict met elkaar of met andere deelnemers aan het project. Je moet er zeker van zijn dat je persoonlijk geld kunt verdienen.

Voor een winstgevende investering moeten drie componenten worden gevonden:

  • je hebt beschikbare fondsen;
  • je hebt een goed investeringsproject gevonden;
  • je moet er geld mee verdienen.

Methoden voor het evalueren van investeringsprojecten

Ontwikkeling van investeringsprojectopties.

Alle ondernemingen zijn min of meer verbonden met investeringsactiviteiten.

Besluitvorming over investeringen hangt samen met afzonderlijke factoren:

- beperkte financiële middelen;

- risico van besluitvorming.

De noodzaak van investeringen kan verschillende redenen hebben:

- bijwerken van bestaand materiaal en technische basis;

- productiefaciliteiten opbouwen;

- ontwikkeling van nieuwe soorten activiteiten.

Bij het nemen van een investeringsbeslissing is de vraag naar de omvang van de voorgestelde investering belangrijk, omdat elke onderneming heeft beperkte gratis financiële middelen beschikbaar voor investeringen. Daarom is het de taak om de beleggingsportefeuille te optimaliseren.

Een belangrijke factor is de risicofactor. Om al deze factoren in aanmerking te nemen, worden verschillende geformaliseerde en niet-geformaliseerde methoden gebruikt bij het nemen van investeringsbeslissingen. Er zijn veel van deze methoden, ze worden in combinatie met elkaar beschouwd bij het nemen van een investeringsbeslissing, omdat er is geen universele methode.

Het nemen van managementbeslissingen van beleggingskarakter is gebaseerd op de beoordeling en vergelijking van het volume van verwachte beleggingen en toekomstige kasontvangsten. Aangezien deze indicatoren betrekking hebben op verschillende tijdstippen, is het probleem hier vergelijkbaarheid

De methoden die worden gebruikt bij de analyse van investeringsactiviteiten kunnen worden onderverdeeld in 2 groepen:

a) op basis van verdisconteerde schattingen;

b) op basis van schattingen.

De eerste methode voor het berekenen van het netto verminderde effect.

Deze methode is gebaseerd op het vergelijken van de waarde van de initiële investering (IC) met het totale bedrag van de verdisconteerde netto kasstromen. Aangezien de instroom van contanten in de tijd wordt verdeeld, wordt deze verdisconteerd aan de hand van de coëfficiënt (2), die onafhankelijk door de belegger wordt vastgesteld op basis van het jaarlijkse rendementspercentage dat hij op het geïnvesteerde kapitaal wenst of kan hebben.

Laten we aannemen dat de voorspelling wordt gedaan dat de IIC-investering meerdere jaren zal genereren, jaarlijkse inkomsten in de hoeveelheid P1, P2,... Pn. Het totale geaccumuleerde bedrag verdisconteerd inkomen (PV) en het netto-verminderd effect (NPV) wordt berekend:

Als NPV> 0, wordt het project geaccepteerd

NPV 1, het project moet worden geaccepteerd.

In tegenstelling tot NPV is PI een relatieve indicator. Het is erg handig wanneer u één project kiest uit een aantal alternatieven met ongeveer dezelfde NPV-waarden, of wanneer u de beleggingsportefeuille voltooit met de maximale totale NPV-waarde.

De derde methode voor het berekenen van het rendement op investering.

Onder normale return on investment begrijpen IRR's de waarde van de kortingsfactor, waarbij het project NPV = 0.

IRR = r, waarvoor NPV = f (r) = 0.

Betekenis: de IRR geeft het maximaal toelaatbare relatieve niveau R weer dat aan dit project kan worden gekoppeld.

Als het project bijvoorbeeld volledig met bankleningen wordt gefinancierd, geeft de IRR de bovengrens van de toegestane bankrente aan, waardoor het project niet meer rendabel is.

In de praktijk financiert elk bedrijf zijn activiteiten (en investeringen) uit verschillende bronnen. Als een betaling voor het gebruik van financiële middelen, betaalt de onderneming rente, dividenden, vergoedingen, d.w.z. heeft redelijke kosten om zijn economisch potentieel te behouden.

De indicator die het uitgavenniveau kenmerkt, wordt het waardevolle geavanceerde kapitaal (SS) genoemd. Deze indicator weerspiegelt het minimumrendement op geïnvesteerd kapitaal in zijn activiteiten, zijn winstgevendheid en wordt berekend aan de hand van de formule van het gewogen gemiddelde rekenkundig gemiddelde.

De economische betekenis van deze indicator: de onderneming kan investeringsbeslissingen nemen waarvan het winstniveau lager is dan de SS (of de prijs van de financieringsbron). Het is met hem dat de IRR wordt vergeleken. Als IRR> CC - accepteer, als de IRR

31. Criteria en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten

De belangrijkste eigenschap van geld dat in een bedrijf wordt geïnvesteerd, is de mogelijkheid om een ​​extra inkomen voor de eigenaar te genereren. Niet elk project kan echter winst maken. De efficiëntie van investeringen is een categorie, waarvan de essentie ligt in de overeenstemming van het project met de belangen, de doelen van de mensen die eraan deelnemen.

De kwestie van de beoordeling van de gevallen waarin investeringen worden geïnvesteerd, is zeer relevant. Om een ​​beslissing te nemen over langetermijninvesteringen, moet u over nuttige informatie beschikken die de volgende punten zou moeten bevestigen:

Het geïnvesteerde geld zal niet verloren gaan en in de toekomst zal de eigenaar volledig worden terugbetaald;

De verdiende winst moet de weigering compenseren om het geld te gebruiken dat in het verleden was gebruikt.

Criteria en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten maken een grondige analyse van het project mogelijk.

Het belangrijkste probleem van besluitvorming over investeringen is de noodzaak om het plan te evalueren.

De belangrijkste criteria en methoden voor het evalueren van investeringsprojecten.

De noodzaak om het investeringsproject te evalueren, is de belegger de nodige informatie te verstrekken die hij zal gebruiken om een ​​beslissing te nemen over het al dan niet in het project investeren of uitstellen.

Criteria voor de evaluatie van projecten zijn vrij talrijk, maar van het bestaande ras zijn er twee belangrijke: financiële en economische criteria. Elk van hen is wederzijds complementair.

Het financiële criterium veronderstelt de analyse van de liquiditeit, de solvabiliteit van het project. Het economische criterium in de eerste plaats is het potentiële vermogen van het project om de waarde van de eerder geïnvesteerde fondsen te behouden. De economische evaluatie van investeringen gebeurt met behulp van statische en dynamische methoden.

Voor statische methoden omvatten berekeningen van dergelijke indicatoren als een eenvoudig rendement en een tijdsperiode van terugbetaling van investeringen, en aan dynamische indicatoren - het interne rendement en de huidige waarde van beleggingsresources.

Dynamische methoden zijn meer perfect en nauwkeurig, maar toch kunnen ze in hun pure vorm alleen in een perfecte markt worden gebruikt. Als de omstandigheden van onvolledige informatie en onzekerheid regeren, moeten de criteria worden gewijzigd. Een belangrijk probleem dat kan worden ondervonden bij het toepassen van de criteria voor het verdisconteren van kasstromen is de keuze van de discontovoet. De meest voorkomende hiervan zijn: rente op beleggingen die veilig zijn; rente op kapitaal (geleend), gewogen gemiddelde kapitaalprijs.

Om de economische efficiëntie van investeringsprojecten te beoordelen, kunnen verschillende methoden voor investeringsberekeningen en economische indicatoren worden gebruikt om de economische haalbaarheid van investeringen en de financiële voordelen van het ene investeringsproject ten opzichte van het andere te beoordelen. De set van methoden die wordt gebruikt om de effectiviteit van een investering te beoordelen, is gebruikelijk om te verdelen in dynamisch (rekening houdend met de tijdsfactor) en statisch (accounting). Met deze methoden kunnen verschillende soorten investeringsberekeningen worden uitgevoerd, die worden gebruikt voor een uitgebreide evaluatie van een investeringsproject.

Statische methoden schattingen zijn gebaseerd op de aanname van even groot belang van baten en lasten van investeringsactiviteiten. De beperking van deze methoden is dat de tijdsfactor niet wordt meegenomen in de berekeningen, daarom zijn de statische methoden het minst bewerkelijk en eenvoudig.

Statische methoden omvatten: 1. De methode van boekhoudkundige rentabiliteit De winstvoet is de verhouding tussen de gemiddelde jaarwinst en het totale volume van de investeringskosten

Het rendement op de investering kan worden gebruikt om de effectiviteit van investeringsprojecten te vergelijken met alternatieve investeringsopties. Een investeringsproject kan als nuttig worden beschouwd als het rendement niet minder is dan het rendement van alternatief gebruik van kapitaal.

2. Methode voor het bepalen van de terugverdientijd Terugverdientijd (PP) is een periode waarin een volledig rendement op de investering wordt behaald via de opbrengsten van het project.

dynamisch De methoden zijn gebaseerd op de theorie van de kasstromen en houden rekening met de factor tijd. Deze schattingsmethoden gaan ervan uit dat contante ontvangsten en betalingen die op verschillende tijdstippen ontstaan ​​op één punt moeten worden gebracht, zodat hun vergelijkbaarheid gewaarborgd is. Bij economische en financiële analyse wordt een kortingsoperatie gebruikt om kasstromen naar één punt in de tijd te brengen. verdiscontering - is om toekomstige kasstromen naar de huidige periode te brengen, rekening houdend met de verandering in de waarde van geld in de tijd, op basis van de ingestelde rentevoet waarbij PV de huidige waarde van de kasstroom is, duizend roebel; FV - de toekomstige waarde van de kasstroom, duizend roebel; r - disconteringsvoet (kapitaalprijs),%; t is het jaarnummer.

Dynamische methoden omvatten: 1. De methode van netto contante waarde (NPV) Met deze methode kunt u het bedrag van de investering in het project vergelijken met het totale bedrag van de verdisconteerde netto-instroom van kasmiddelen die tijdens de geplande investeringsperiode is gegenereerd.

De berekende NPV stelt ons in staat om bepaalde conclusies te trekken: Als NPV> 0, dan zal het project de initiële kosten terugbetalen, winst maken tegen een bepaalde snelheid r, en reserveren gelijk aan de waarde van NPV, in dit geval moet het project worden geaccepteerd; Als NPV = 0, dan zal het investeringsproject de kosten betalen, maar het levert geen inkomsten op. Daarom wordt het project aanvaard of niet geaccepteerd naar goeddunken van de belegger (u kunt worden aangenomen om de eigen waarde van het bedrijf te verhogen); Als de NPV r. Dit criterium is ook goed omdat het niet alleen rekening houdt met de winstgevendheid van de markt, maar ook met de winstgevendheid van de daaropvolgende investering. Voor de berekening van de IRR- en MIRR-criteria kunnen de ingebouwde functies van de IRR en MVSD van de Microsoft Office-toepassing - MC Excel - sneller en met de grootste nauwkeurigheid worden uitgevoerd.

4. De methode van winstgevendheidsindex (PI) De winstgevendheidindex is een relatieve indicator die kenmerkend is voor het aantal eenheden met contante ontvangsten met contante waarde op de eenheid van verwachte betalingen:

waar PI - index van de winstgevendheid, aandelen van eenheden. De berekende PI maakt het mogelijk conclusies te trekken: als PI> 1, dan zijn de contante ontvangsten voor het project hoger dan de geschatte betalingen, daarom moet het project worden geaccepteerd; Als PI = 1, dan is NPV = 0 en investeren geen inkomsten, in dit geval lost de belegger zelfstandig de kwestie van het beleggen van het project op; Als PI PP is. DPP en PP mogen de levensduur van het project (n) niet overschrijden, anders wordt het project niet geaccepteerd.

Methoden voor het evalueren van investeringsprojecten

Dynamische methoden voor evaluatie van investeringsprojecten.

Netto huidige waarde
(netto contante waarde - Netto contante waarde, NPV)

In moderne gepubliceerde werken worden de volgende termen gebruikt voor de naam van het criterium van deze methode:

  • netto contante inkomsten;
  • netto huidige waarde;
  • netto huidige waarde;
  • netto huidige waarde;
  • totaal financieel resultaat van het project;
  • huidige waarde.

In de methodologische aanbevelingen over de evaluatie van de doeltreffendheid van investeringsprojecten (tweede editie) - Moskou, "Economie", 2000 - de officiële naam van dit criterium werd voorgesteld - netto contante inkomsten (NPV).

Het bedrag van de netto contante waarde (BHD) wordt berekend als het verschil tussen de gedisconteerde kasstromen van baten en uitgaven die in de loop van de investering zijn gemaakt voor de voorspelde periode.

De essentie van het criterium is een vergelijking van de contante waarde van toekomstige kasontvangsten van de uitvoering van het project met de investeringskosten die nodig zijn voor de duur van de implementatie.

De toepassing van de methode zorgt voor een sequentiële passage van de volgende fasen:

  1. Berekening van de kasstroom van het investeringsproject.
  2. De keuze van de disconteringsvoet, rekening houdend met de Return on alternative investments en het risico van het project.
  3. Bepaling van de netto contante waarde.

De NPV of NPV voor een constante disconteringsvoet en een eenmalige initiële investering wordt bepaald door de volgende formule:

Aanbiedingen van franchises en leveranciers

waarin
ik0 - het bedrag van de initiële investering;
Ct - kasstroom uit de verkoop van beleggingen op tijdstip t;
t - berekeningsstap (jaar, kwartaal, maand, enz.);
i is de discontovoet.

Kasstromen moeten worden berekend in actuele of gedefleerde prijzen. Bij het voorspellen van de inkomsten per jaar, is het noodzakelijk om, indien mogelijk, rekening te houden met alle soorten inkomsten, zowel productie als niet-productief, die mogelijk verband houden met dit project. Dus als het aan het einde van de projectuitvoeringstermijn is gepland om middelen te ontvangen in de vorm van de liquidatiewaarde van de apparatuur of de vrijgave van een deel van het werkkapitaal, moeten deze worden verantwoord als inkomsten van de respectieve perioden.

In het hart van de berekeningen voor deze methode ligt het uitgangspunt van de verschillende waarde van geld in de tijd. Het proces van het herberekenen van de toekomstige waarde van de cashflow in de huidige wordt demontage genoemd (van Engelse discont - te verminderen).

De koers waarmee verdiscontering plaatsvindt, wordt de disconteringsvoet (korting) genoemd, en de factor F = 1 / (1 + i) t - de kortingsfactor.

Als het project geen eenmalige investering betreft, maar een consistente investering van financiële middelen over een aantal jaren, wordt de formule voor het berekenen van NPV als volgt gewijzigd:

waarin
ik0 - het bedrag van de initiële investering;
Ct - kasstroom uit de verkoop van beleggingen op tijdstip t;
t - berekeningsstap (jaar, kwartaal, maand, enz.);
i is de discontovoet.

De voorwaarden voor het nemen van een beleggingsbeslissing op basis van dit criterium zijn als volgt:
Als NPV> 0, dan moet het project worden geaccepteerd;
als NPV 0, dan zal in het geval van een project de waarde van het bedrijf en bijgevolg het welzijn van zijn eigenaars toenemen. Als NPV = 0, dan moet het project worden geaccepteerd, op voorwaarde dat de implementatie ervan de inkomstenstroom van eerder geïmplementeerde investeringsprojecten zal verhogen. Bijvoorbeeld, de uitbreiding van een perceel voor een parkeerterrein in de buurt van het hotel verhoogt de inkomstenstroom uit onroerend goed.

De implementatie van deze methode veronderstelt een aantal aannames die moeten worden gecontroleerd op de mate waarin ze overeenkomen met de werkelijkheid en tot welke resultaten de mogelijke afwijkingen zijn.

Zulke veronderstellingen omvatten:

  • het bestaan ​​van slechts één objectieve functie - de kosten van kapitaal;
  • Opgegeven projectimplementatieperiode;
  • betrouwbaarheid van gegevens;
  • de toewijzing van betalingen aan bepaalde punten in de tijd;
  • het bestaan ​​van een perfecte kapitaalmarkt.

Aanbiedingen van franchises en leveranciers

Bij het nemen van beslissingen in de beleggingssfeer heeft men vaak te maken met niet één doel, maar met verschillende doelen. In het geval van het gebruik van de methode voor het bepalen van de kapitaalkosten, moeten deze doelstellingen in aanmerking worden genomen bij het vinden van een oplossing buiten het proces van het berekenen van de kapitaalkosten. Tegelijkertijd kunnen ook methoden voor het maken van multifunctionele beslissingen worden geanalyseerd.

De levensduur moet worden vastgesteld in de analyse van de efficiëntie vóór de toepassing van de methode voor het bepalen van de kapitaalkosten. Daartoe kunnen methoden voor het bepalen van de optimale levensduur worden geanalyseerd, tenzij deze vooraf zijn vastgelegd om technische of juridische redenen.

Bij het nemen van investeringsbeslissingen zijn er eigenlijk geen betrouwbare gegevens. Daarom is het, samen met de voorgestelde methode voor het berekenen van de waarde van kapitaal op basis van de voorspelde gegevens, nodig om de mate van onzekerheid te analyseren, althans voor de belangrijkste beleggingsobjecten. Dit doel wordt gediend door beleggingsmethoden in omstandigheden van onzekerheid.

Bij de vorming en analyse van de methode wordt verondersteld dat alle betalingen kunnen worden toegeschreven aan bepaalde punten in de tijd. Het tijdsinterval tussen betalingen is meestal één jaar. In werkelijkheid kunnen betalingen met kortere tussenpozen worden gedaan. In dit geval moet u aandacht besteden aan de correspondentie van de stap van de vereffeningsperiode (de stap van de berekening) naar de voorwaarde voor het verstrekken van een lening. Voor de juiste toepassing van deze methode is het noodzakelijk dat de berekeningsstap gelijk is aan of een veelvoud is van de renteopbouw voor de lening.

Probleem is ook de aanname van een perfecte kapitaalmarkt, waar financiële middelen op elk moment en onbeperkt bedrag kunnen worden aangetrokken of belegd tegen één berekende rentevoet. In werkelijkheid bestaat een dergelijke markt niet en verschillen de rentetarieven voor het beleggen en lenen van financiële middelen in de regel van elkaar. Als gevolg hiervan doet zich het probleem voor van het bepalen van de juiste rentevoet. Dit is vooral belangrijk omdat het een grote invloed heeft op de waarde van kapitaal.

Aanbiedingen van franchises en leveranciers

Bij het berekenen van NPV kunnen verschillende kortingspercentages voor verschillende jaren worden gebruikt. In dit geval is het noodzakelijk om individuele kortingsfactoren toe te passen op elke kasstroom, wat overeenkomt met deze berekeningsstap. Bovendien is het mogelijk dat een project dat aanvaardbaar is met een constante discontovoet onaanvaardbaar wordt met een variabele.

De indicator van pure verdisconteerde inkomsten houdt rekening met de waarde van geld in de tijd, heeft duidelijke criteria voor besluitvorming en biedt u de mogelijkheid projecten te kiezen met als doel de waarde van het bedrijf te maximaliseren. Deze indicator is bovendien een absolute indicator en heeft de eigenschap van additiviteit, waarmee u de waarden van de indicator voor verschillende projecten kunt toevoegen en de totale indicator voor projecten kunt gebruiken om de beleggingsportefeuille te optimaliseren.

Met al zijn voordelen heeft de methode aanzienlijke nadelen. Vanwege de moeilijkheid en ambiguïteit van prognoses en de vorming van kasstromen uit beleggingen, evenals het probleem van het kiezen van een disconteringsvoet, bestaat er een risico van onderschatting van het projectrisico.

De index van de winstgevendheid van investeringen (winstgevendheidindex, PI)

De winstgevendheidindex (winstgevendheid, winstgevendheid) wordt berekend als de verhouding tussen de netto contante waarde van de geldinstroom en de netto contante waarde van de uitgaande kasstroom (inclusief initiële investering):

waar ik0 - bedrijfsinvestering op tijdstip 0;
Ct - kasstroom van de onderneming op tijdstip t;
i is de discontovoet.
Pk - geaccumuleerde stroombalans.

De voorwaarden voor goedkeuring van het project onder dit investeringscriterium zijn:

Aanbiedingen van franchises en leveranciers

  • als PI> 1, dan moet het project worden geaccepteerd;
  • als de PI SS, dan zou het project geaccepteerd moeten worden;
  • als de IRR O (f (i1) 0).

Gewijzigde interne rentabiliteit
(Modified Internal Rate of Return, IRR)

Het gewijzigde rendement (MIRR) maakt het mogelijk om een ​​significant gebrek aan interne rentabiliteit van het project te elimineren, wat zich voordoet in het geval van herhaalde uitstroom van middelen. Een voorbeeld van een dergelijke herhaalde uitstroom is de aankoop in termijnen of de bouw van een onroerend goed object, uitgevoerd voor meerdere jaren. Het belangrijkste verschil van deze methode is dat herbelegging plaatsvindt tegen een risicovrije rente, waarvan het bedrag wordt bepaald op basis van analyse van de financiële markt.

In de Russische praktijk kan dit het rendement zijn van een termijndeposito in vreemde valuta aangeboden door de Spaarbank van Rusland. In elk specifiek geval bepaalt de analist individueel de waarde van de risicovrije rente, maar in de regel is het niveau relatief laag.

Zo is het verdisconteren van de kosten van de risicovrije rente maakt het mogelijk om de huidige waarde van de totale berekening van de waarde van die het mogelijk maakt om meer objectief het niveau van de return on investment te beoordelen, en is meer juiste methode bij het maken van investeringsbeslissingen met buitengewone kasstromen.

Korting terugverdientijd van de investering
(Discounted Payback Period, DPP)

Verdisconteerd terugverdiend investeringsperiode (gereduceerde Terugverdientijd, DPP) elimineert de nadelen van de statische methode terugverdientijd en houdt rekening met de tijdswaarde van geld en de overeenkomstige formule voor de gereduceerde terugverdientijd, de DPP, is als volgt:
DPP = min n, waarop

Vanzelfsprekend neemt in het geval van discontering de terugverdientijd toe, d.w.z. altijd DPP> PP.

Eenvoudige berekeningen laten zien dat deze techniek in lage discontovoet kenmerkend voor stabiele westerse economie, verbetert het resultaat met onmerkbare hoeveelheid aanzienlijk groter voor de discontovoet die kenmerkend is voor de Russische economie, dit geeft een significante verandering in de berekende waarde van de terugverdientijd. Met andere woorden, een project dat aanvaardbaar is volgens het PP-criterium kan onaanvaardbaar zijn door het DPP-criterium.

Bij het gebruik van PP- en DPP-criteria bij de evaluatie van investeringsprojecten kunnen beslissingen worden genomen op basis van de volgende voorwaarden:
a) het project wordt geaccepteerd als de recoupment plaatsvindt;
b) het project wordt alleen geaccepteerd als de terugverdientijd niet langer is dan de deadline die voor het bedrijf is vastgesteld.

Over het algemeen is de bepaling van de terugverdientijd van bijkomende aard in verhouding tot de netto contante waarde van het project of een interne rentabiliteit. Bovendien is het ontbreken van een dergelijke indicator, zoals de terugverdientijd, dat er geen rekening wordt gehouden met latere instroom van geld en daarom als een onjuist criterium kan dienen voor de aantrekkelijkheid van het project.

STATISCHE METHODEN VOOR DE SCHATTING VAN INVESTERINGSPROJECTEN.

Terugverdientijd (PP)

De meest gebruikelijke statische indicator van de evaluatie van investeringsprojecten is terugverdientijd (PP).

Terugverdientijd wordt begrepen als de tijdsperiode vanaf het begin van de projectuitvoering tot het moment van exploitatie van de faciliteit, waarbij het bedrijfsresultaat gelijk wordt aan de initiële investering (kapitaalkosten en bedrijfskosten).

Deze indicator geeft een antwoord op de vraag: wanneer zal een volledig rendement van geïnvesteerd vermogen zijn? De economische betekenis van de indicator bestaat uit het bepalen van de periode waarin de belegger het belegde kapitaal kan terugbetalen.

Om de terugverdientijd te berekenen, worden de elementen van de betalingsreeks samengevat door het cumulatieve totaal, dat het saldo van de geaccumuleerde stroom vormt, totdat de som een ​​positieve waarde heeft. Het volgnummer van het planningsinterval waarin het saldo van de geaccumuleerde stroom een ​​positieve waarde heeft, geeft de terugverdientijd weer, uitgedrukt in de planningsintervallen.

De algemene formule voor het berekenen van de PP-index is:
PP = min n, waarop

waar Pt - hoeveelheid geaccumuleerde stroombalans;
1B - het bedrag van de initiële investering.

Wanneer een fractioneel getal wordt ontvangen, wordt het naar boven afgerond op het dichtstbijzijnde gehele getal. Vaak wordt de PP-index nauwkeuriger berekend, dat wil zeggen dat het fractionele deel van het interval (de berekeningsperiode) ook wordt beschouwd; er wordt aangenomen dat binnen één stap (de berekeningsperiode) het saldo van de geaccumuleerde kasstroom lineair verandert. Dan is de "afstand" het begin van de stap totdat de terugverdientijd (uitgedrukt in de duur van de berekeningsstap) wordt bepaald door de formule:

waar Pnaar- - negatieve hoeveelheid van de geaccumuleerde stroombalans bij de stap naar de terugverdientijd;
Pnaar + - de positieve hoeveelheid van de geaccumuleerde stroombalans in de stap na de terugverdientijd.

Voor projecten met een constant inkomen met regelmatige tussenpozen (bijvoorbeeld, het jaarinkomen van een constante waarde is een lijfrente), kunt u de volgende formule van de terugverdientijd gebruiken:
PP = I0/ A

waarbij PP - de terugverdientijd in de planningsintervallen;
ik0 - het bedrag van de initiële investering;
A is de grootte van de annuïteit.

Er moet rekening worden gehouden met het feit dat de elementen van de betalingsreeks in dit geval door het bord moeten worden besteld, dat wil zeggen eerst de uitstroom van middelen (investering) en vervolgens de instroom. Anders kan de terugverdientijd onjuist worden berekend, omdat wanneer het teken van de betalingsreeks omkeert, het teken van de som van de elementen kan veranderen.

De coëfficiënt van efficiëntie van de investering (Accounting Rate of Return, ARR)

Een andere indicator van de statische financiële evaluatie van het project is het rendement van de investering (ARR). Deze coëfficiënt wordt ook wel de boekhoudkundige winstpercentage of de project winstgevendheid verhouding genoemd.

Er zijn verschillende algoritmen voor het berekenen van ARR.

De eerste versie van de berekening is gebaseerd op de verhouding van het gemiddelde jaarlijkse bedrag aan winst (minus inhoudingen ten opzichte van het budget) van het project voor de periode tot de gemiddelde investering:
ARR = Pr / (1/2) Isr.0

waar Pr - het jaarlijkse gemiddelde bedrag van de winst (na aftrek van de begroting) van de uitvoering van het project,
iksr.0 - de gemiddelde waarde van de initiële investering, als wordt verondersteld dat na het verlopen van het project alle kapitaalkosten worden afgeschreven.

Soms wordt de rentabiliteit van het project berekend op basis van de initiële investering:
ARR = Pr/ I0

Berekend op basis van de initiële investering, kan het worden gebruikt voor projecten die een stroom uniform inkomen (bijvoorbeeld lijfrente) creëren voor een onbepaalde of vrij lange periode.

De tweede versie van de berekening op basis van de verhouding van de gemiddelde winstmarge (netto bijdragen aan de begroting) van het project voor een periode die de gemiddelde waarde van de beleggingen, rekening houdend met de resterende of de restwaarde van de initiële investeringen (bijvoorbeeld rekening houdend met de liquidatiewaarde van de apparatuur aan het einde van het project):
ARR = Pr/ (1/2) * (I0-ikf)

waar Pr - gemiddelde jaarlijkse winst (minus inhoudingen op de begroting) van het project;
ik0 - gemiddelde waarde van initiële investeringen;
ikf - rest- of liquidatiewaarde van de initiële investering.

Het voordeel van de indicator van de investeringsefficiëntie is de eenvoud van de berekening. Tegelijkertijd heeft het aanzienlijke nadelen. Dit cijfer houdt geen rekening gehouden met de tijdswaarde van geld en niet gepaard gaat met het verdisconteren van, respectievelijk, houdt geen rekening met de verdeling van de winst voor de komende jaren, en daarom is alleen van toepassing op de korte termijn projecten met een gelijkmatige instroom van inkomsten te beoordelen. Bovendien is het onmogelijk om de mogelijke verschillen in projecten te beoordelen die verband houden met verschillende implementatietijden.

Aangezien de methode is gebaseerd op het gebruik van de boekhoudkenmerken van het investeringsproject - de gemiddelde jaarlijkse waarde van de winst, is de investeringsefficiëntiecoëfficiënt niet bepalend voor de groei van het economisch potentieel van het bedrijf. Deze coëfficiënt geeft echter informatie over de impact van investeringen. Over de financiële overzichten van de onderneming. De indicatoren van de jaarrekening zijn soms het belangrijkst bij het analyseren van de aantrekkelijkheid van beleggers en aandeelhouders voor het bedrijf.

Het gegeven materiaal is opgesteld onder het boek "Commerciële inschatting van investeringen"
Auteurs: I.А. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhova. Uitgeverij "Peter", 2003.

Snelle berekening van de winstgevendheid van de onderneming van deze sfeer

Bereken de winst, terugverdientijd, winstgevendheid van elk bedrijf in 10 seconden.

Voer de eerste bijlagen in
De volgende keer

Om de berekening te starten, voert u het startkapitaal in, klikt u op de onderstaande knop en volgt u de verdere instructies.

Nettowinst (per maand):

Wilt u een gedetailleerde financiële berekening maken voor een businessplan? Gebruik onze gratis mobiele applicatie "Business Calculations" voor Android op Google Play of bestel een professioneel businessplan van onze expert in business planning.

Terug naar berekeningen

25 meest winstgevende bedrijfstakken in het onderwijs

De educatieve sfeer kan worden beschouwd als een onverpakt veld voor bedrijven. Er zijn veel opties om te verdienen, competitie is minimaal en staatsonderwijs voldoet niet aan de behoefte aan hoogwaardige diensten.

Hoe een bootstation te openen

De ondernemer die besloot zijn bootstation te organiseren, zou minstens één miljoen roebel waard moeten zijn. Als er vanaf het begin een grote vraag zal zijn, dan is het mogelijk om alle investeringen terug te verdienen.

Hoe uw verzekeringsmaatschappij te openen

Een beginnende ondernemer met 30 miljoen roebel kan een relatief kleine verzekeringsmaatschappij openen, met zowel contanten als onroerend goed, waarin een deel wordt gelegd.

Businessplan voor de biljartclub "Round Ball"

De investeringskosten voor de opening van de biljartclub bedragen 2 164 000 roebel. Terugverdientijd - 12 maanden.

Businessplan voor de kledingwinkel

Het investeringsvolume in het project is 2 005 100 roebel. De terugverdientijd van het bedrijf volgens de gemaakte berekeningen zal 17 maanden zijn.

Erwtenmarkt in Rusland

De erwtenmarkt in Rusland vertoont groei. Aangezien de binnenlandse behoeften met 99% worden gegarandeerd, groeit de uitvoer met de hoogste percentages (+ 124,6% in vergelijking met 2014).

Zaken voor het organiseren van concerten

Het organiseren van concerten zal in het begin waarschijnlijk erg moeilijk zijn en je zult lange tijd zelf voor het idee moeten werken, door je kracht (en soms geld) te investeren om er maar een naam voor jezelf te maken. One.

Bedrijf voor het kweken van tarwe

Het bedrijf van het verbouwen van graangewassen is altijd zeer winstgevend geweest. Vooral de hoge rentabiliteit wordt aangetoond door de teelt van tarwe. Gemiddeld kost een ton graan zo'n 13 duizend roebel.

Hoe u uw eigen bank in Rusland kunt openen

Het minimale startkapitaal voor het openen van uw bank is ongeveer een half miljard roebel. Dit is misschien wel het minimum waarop u kunt rekenen, meestal investeert in de opening van banken.

Kenmerken van kansspelen

Gericht op een vroege winst ondernemers proberen om zich te vestigen in de Azov-City, de rest zijn bereid om een ​​paar jaar wachten tot het einde bouw, en zal worden gehouden om de bevolking te informeren.

Marketingintelligentie

In de meeste gevallen kunt u, om specifieke informatie te verzamelen, vrij legale methoden gebruiken die niet in tegenspraak zijn met de huidige wetgeving. In de regel wordt voor elk onderzoek ontwikkeld.

Ons bedrijf: open een keramische tegelwinkel

De minimale kosten voor de opening van een kleine keramische tegelwinkel zijn vanaf 500 duizend roebel (voor een kleine stad). De winkelmarge voor tegels is gemiddeld 10-25%, en in het geval van d.